（原标题：曹德旺胞妹本钱腾挪术：正力新能通过港交所上市聆讯街拍丝袜，旧年靠大客户扭亏为盈）
本文起头：时期财经 作家：何明俊
曹氏家眷又将收货一家上市公司。
3月25日晚，香港交游所深远，江苏正力新能电板时期股份有限公司（以下简称“正力新能”）通过港交所上市聆讯，联席保荐东谈主为中金公司、招银海外。
令东谈主诧异的是，在聆讯前截止2024年8月末的财务数据中，正力新能依然处于亏本状态。但在聆讯后的招股书中，截止2024年末，正力新能已已毕扭亏为盈。
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招股书默契街拍丝袜，动作一家能源电板公司，2024年正力新能的客户数目出现下滑，从2023年的92名减少至81名。但主机厂客户在正力新能的收入占比中，已从2021年的85.8%培植至2024年的90.6%，主机厂车型数目从2021年7个培植至2024年的36个。
“由于2024年咱们的产能不及以完成多幼年客户的订单，导致小客户数目减少，以及咱们优先分派资源用于汽车主机厂客户以尽量提高成果及收入孝敬，原因是咱们将重点分派至能源电板业务。”正力新能在招股书中示意。
就IPO、财务景色等事宜，3月26日，时期财经屡次致电正力新能，但截止发稿前，电话仍无东谈主接听。
依赖大客户事迹爆发，旧年临了4个月扭亏
正力新能缔造于2019年，2024年7月递表港交所，并曾于本年1月更新截止2024年8月末的财务数据。
数据默契，截止2024年8月末，正力新能录得净亏本1亿元。而在2021年、2022年和2023年，正力新能区分亏本4.02亿元、17.20亿元和5.90亿元，三年统统亏本27.12亿元。
把柄招股书，正力新能2022年的亏本激增是因威马汽车事件影响。据时期财经了解，2022年11月，正力新能罢手向威马汽车委用用于BEV（纯电动汽车）的三元锂电板居品。同期，威马汽车事件使得正力新能的三元锂电板销量从2022年的2.9GWh裁减至2023年的1.5GWh，三元锂电板销售收入从2022年的26.29亿元减少至2023年的14.48亿元。
昭着，威马汽车事件对正力新能在财务和业务上是一次高大的损耗，但行业内原材料价钱低迷和对业务策略的转化，使得正力新能在2024年内临了4个月已毕扭亏为盈。
招股书默契，原材料成本在2021年至2024年，区分占正力新能各年度总销售成本的77.7%、71.7%、73.8%和74.6%，区分占各年度收入的76.1%、78.0%、70.1%和63.7%。与此同期，正力新能对业务策略进行了转化，将资源蚁合在大客户身上。
数据默契，2021年至2024年，正力新能五大客户的销售收入区分为13.37亿元、29.73亿元、32.38亿元和45.30亿元，区分占各年度总收入的89.1%、90.4%、77.8%和88.2%。
关于五大客户收入的蚁合增长，正力新能在招股书中示意，“2024年咱们策略性地以头部主机厂客户（由于产能孔殷，咱们正在合作更多车型）为主，来自五大客户中的三家客户收入增长，令五大客户孝敬收入比例全体高涨。”
时期财经细心到，正力新能与多家整车企业有合作，包括一汽红旗、广汽传祺、零跑汽车、上汽通用五菱、上汽通用等企业，其中在零跑汽车中枢BEV车型的销售浸透率和上汽通用中枢PHEV（插电式搀和能源）居品GL8陆尊PHEV浸透率达50%以上。
需要细心的是，零跑汽车在2024年景为车市“黑马”，全年已毕超29万辆的销量，仅次于理思和鸿蒙智行，在新势力中排行第三。而从单月销售来看，零跑汽车在2024年三季度后销量飙升，11月打破4万辆大关，第四季度已毕净利润转正，成为第二家盈利的新势力车企。
而这也对应了正力新能的财报数据。
在2024年8月后，正力新能速即已毕净利润转正。截止2024年末，正力新能已毕净利润9101.40万元，初次已毕扭亏为盈。“咱们与零跑汽车开展了全标的策略合作，已已毕对其一起畅销车型的批量供货，并参与其某出口欧洲车型的独家供货。”正力新能示意。
除此以外，正力新能还在丰田汽车上押下重注。
正力新能执有新中源丰田50%股权，新中源丰田是丰田汽车在中国的主要和洽主机厂的主要电板包供应商。按照2024年销售数据，丰田汽车在中国HEV（搀和能源）商场份额超70%。
本钱大挪移
正力新能之是以备受投资者温煦，与背后的控股推动息息联系。
时期财经细心到，正力新能背后的掌舵者曹芳，是福耀玻璃首创东谈主、“玻璃大王”曹德旺的胞妹，而曹芳在以前一直在曹德旺的公司上担任职务，仍是是曹德旺家眷在福耀玻璃中年薪最高的成员。
2014年4月，福耀玻璃深远公告称，曹芳因年事原因从公司去职。其时曹芳已达到法定退休年事，启动谋求在能源电板行业内的发展。
2013年，曹芳退休前与陈继程一同创立常熟新中源创业投资有限公司（以下简称“新中源创投”），缔造当年就与丰田结伙，创立新中源丰田为丰田汽车供应电板包居品。陈继程是福耀玻璃的元老级东谈主物，于2003年10月加入福耀玻璃，2015年10月至2016年4月担任福耀玻璃试验董事以及2011年2月至2016年4月担任福耀玻璃副总司理。
2016年，曹芳在退休2年后认真出山，与陈继程一同缔造常熟正力投资有限公司（以下简称“正力投资”），同期在常熟投资了正力新能源、正力芯控和能源电板厂商塔菲尔。彼时正力新能源有两位推动，正力投资（曹芳与陈继程轨则的公司）、蔚然南京（蔚来汽车旗下公司）区分执股65%和35%。
而塔菲尔更是大有来头。据公开报谈，塔菲尔首创东谈主龙绘锦与宁德时期首创东谈主曾毓群一同降生于新能源科技有限公司（ATL），曾毓群是龙绘锦的上级。
2019年2月，正力投资以1.6亿元认购塔菲尔6.78%的注册本钱，同庚确直立力新能。按照闲居的发展门路，曹芳与正力投资会伴跟着塔菲尔的发展而享受能源电板产业链的发展红利。
丝袜诱惑可是，2020年3月，塔菲尔被宁德时期以专利侵权为由告状，诉讼金额为1.2亿元。专利诉讼缠身的塔菲尔，在不到2个月的时刻内被曹芳与陈继程快速拿下。
2020年5月，正力投资作价10.80亿元认购塔菲尔新增注册本钱4.04亿元，并以2000万元受让其他推动执有的塔菲尔注册本钱，将对塔菲尔的执有股权增多至约43.47%。与此同期，正力投资再将执有的正力新能70%股权，以2.38亿元的价钱出售给塔菲尔，让正力新能成为塔菲尔的全资子公司。
2021年，塔菲尔输掉了专利诉讼，同期正力新能的本钱运作启动。同庚12月，塔菲尔全体推动按所执股权比例，收购塔菲尔执有正力新能100%股权，总价为25.38亿元。次年2月，塔菲尔将业务及钞票转让给正力新能过甚子公司，总价为18.55亿元。
完成转让后，正本的塔菲尔摇身一形成为正力新能。在这之后，正力新能启动快速融资膨胀。
2022年A+轮融资，中金上汽新兴产业股权投资基金等投资机构统统投资24亿元；2024年7月B轮融资，新中源创投、东南投控等投资机构及当然东谈主统统投资10亿元。两轮融资后，正力新能估值推高至182亿元。
现在，正力新能谋略于2026年底前建成50.5GWh的产能，进一步斥地航空电板居品。据招股书，正力新能是中国能源电板行业中第一家取得AS9100D航空航天质料处罚体系认证文凭的公司，航空电板居品主要为高镍半固态锂离子电板，现时已启动初期样品供货。
“这家公司召募资金后，会有更快的发展速率，不错开展更多的模样，对公司成长有匡助。” 海外智能运送科技协会通知长张翔说，“但它IPO上市短期内不会对中国能源电板行业风光有影响。”
张翔觉得，头部企业像宁德时期、比亚迪之类的紧紧占据商场，正力新能很难在短期内形成前五名，况兼客户结构上像零跑、上汽通用这些车企的居品也不在新能源汽车的第一梯队内。
据时期财经了解，正力新能在中国能源电板制造商中仅占有1.8%的商场份额，与宁德时期、比亚迪等头部厂商有着高大的差距。
“上市以后，它需要束缚戮力地活下去，中国能源电板的行业竞争依然很热烈。”张翔补充谈。
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